7 Nisan 2026'da Japon Meclis Üyeleri, hükümetin 2026 mali yılı bütçesini onayladı ve bu, 122,3 trilyon yenlik bu mali planın resmi uygulamasına işaret etti. Bu, Japonya'nın 2025 mali yılına kıyasla yaklaşık 7,1 trilyon yen artırarak bütçe rekorunu kırdığı üst üste ikinci yıl oldu.
Başbakan Sanae Takaichi'nin bu yılın Ocak ayında Temsilciler Meclisi'nin feshedilmesi ve erken seçim yapılması yönündeki ani duyurusu nedeniyle, parlamentonun her iki kanadındaki bütçe görüşmeleri yaklaşık bir ay ertelenmek zorunda kaldı. Yeni mali yılın başında hükümet faaliyetlerinde zorluk yaşamamak için parlamento, geçici bir önlem olarak Mart ayının sonlarında geçici bir bütçeyi kabul etti. Artık resmi bütçe onaylandığına göre, geçici bütçe tamamen kullanılacak.
122,3 trilyon yen nereden geldi?
Harcama yapısı açısından, bu "tarihin en pahalı bütçesi" üç temel sütunu temsil ediyor: sosyal güvenlik, savunma harcamaları ve ulusal borç geri ödemesi; bunlar hep birlikte toplam bütçenin büyük çoğunluğunu oluşturuyor.
Sosyal güvenlik harcamaları bütçenin en büyük bölümünü oluşturuyor ve yaklaşık 39,1 trilyon yen ile rekor bir seviyeye ulaşıyor. Japonya, nüfusunun yaklaşık %30'unun 65 yaş ve üzeri olmasıyla, dünyada en fazla yaşlanan nüfusa sahip ülkelerden biri. Tıbbi bakım, hemşirelik bakımı ve emekli aylıkları da dahil olmak üzere sosyal güvenlik maliyetlerinin sürekli büyümesi, bütçe büyüklüğünü artıran en önemli yapısal faktör haline geldi. 2026 mali yılında emeklilik harcamalarının yaklaşık 14,5 trilyon yen, tıbbi harcamaların yaklaşık 12,3 trilyon yen ve hemşirelik bakımı ve sosyal yardım harcamalarının yaklaşık 8,2 trilyon yen olacağı öngörülüyor. Devam eden fiyat artışlarıyla birlikte hükümet, özellikle düşük gelirli emeklilere tek seferlik sübvansiyonlar ve bakım çalışanlarının temel ücretlerinin artırılması için yaklaşık 800 milyar yen ayırdı. Ancak harcamaları artıran enflasyon ve bütçe açığını artıran harcamalar döngüsü, Japon kamu maliyesi için kronik bir sorun haline geliyor.
Savunma harcamaları da rekor seviyeye ulaşarak yaklaşık 9 trilyon yene ulaştı. Bu, Japonya'nın savunma bütçesindeki art arda 14'üncü yıl artışına işaret ediyor; on yıl öncesine kıyasla neredeyse iki katına çıktı. Fonlar, çok sayıda insansız hava aracını merkeze alan bir kıyı savunma sistemi inşa etmek, hipersonik füzeler ve geliştirilmiş Tip 12 gemisavar füzeleri tedarik etmek ve füze savunma sistemlerini güçlendirmek için kullanılacak. Daha sembolik olarak, 2026 mali yılından başlayarak, Japonya Hava Öz Savunma Gücü'nün adı resmi olarak "Japon Hava ve Uzay Öz-Savunma Gücü" olarak değiştirilecek ve yaklaşık 880 personelden oluşan yeni bir "Uzay Operasyonları Grubu" kurulacak. Bu, Japonya'nın güvenlik stratejisinde "münhasıran savunma"dan "proaktif caydırıcılık"a doğru büyük bir değişime işaret ediyor. Bu değişiklik komşu ülkelerden büyük ilgi gördü ve ülke içindeki barış gruplarının güçlü muhalefetine yol açtı.
Artan faiz oranları nedeniyle devlet borç geri ödemeleri ve faiz ödemeleri önemli ölçüde arttı. Japonya'nın devlet borcunun GSYH'ye oranı %263'e ulaştı; bu oran, Yunanistan'ın borç krizi sırasındaki seviyenin çok üzerinde. Maliye Bakanlığı, borç geri ödeme maliyetlerini hesaplamak için kullanılan geçici faiz oranını %3 olarak belirledi; bu, 1997'den bu yana yeni bir yüksek seviye ve önceki mali yılda %1,9'dan önemli bir artış. Bu, borç dengesi değişmese bile faiz oranlarındaki artışın tek başına hükümet borç maliyetlerini yaklaşık 3 trilyon yen artıracağı anlamına geliyor. 122,3 trilyon yenlik bütçenin yaklaşık 30 trilyon yen'i, ulusal borcun anapara ve faizinin geri ödenmesine tahsis ediliyor-bu, Japon hükümetinin harcadığı her 4 yen için neredeyse 1 yen'in borç geri ödemesine gittiği anlamına geliyor. NIO Temel Araştırma Enstitüsü Ekonomik Araştırma Departmanı başkanı Taro Saito, "Japonya'nın mali durumu, eski borçlarını ödemek için yeni para almaya bel bağlayan birine benziyor; faiz oranlarındaki en ufak bir dalgalanma tüm borç zincirinin kırılmasına neden olabilir."
"Ulusal Refah için Yapay Zeka": Çiplere ve Yapay Zekaya Yatırım Neredeyse Üçe Katlanıyor
Rekor-yüksek bir genel bütçenin arka planına karşı, Japon hükümetinin son teknolojilere yaptığı yatırım özellikle dikkat çekicidir. Ekonomi, Ticaret ve Sanayi Bakanlığı'nın bütçesi yıldan yıla yaklaşık %50-artarak-3,07 trilyon yen'e ulaştı. Bunun, gelişmiş yarı iletkenler ve yapay zeka alanındaki araştırma ve geliştirmeyi destekleme bütçesi neredeyse üç katına çıkarak yaklaşık 1,23 trilyon yene (yaklaşık 7,9 milyar ABD doları) ulaştı. Bu, Japon medyası tarafından "AI{11}}güdümlü ulusal kalkınma" stratejisinin temel ölçüsü olarak tanımlanıyor.
Özellikle, Japon hükümeti devlete ait çip şirketi Rapidus Corp.'a-150 milyar yen tahsis etmeyi planlıyor ve böylece hükümetin şirkete yaptığı toplam yatırımı 250 milyar yen'e çıkarıyor. Rapidus, Japonya'nın-ulusal olarak finanse edilen "çip ekibi"dir ve 2027 yılına kadar 2-nanometre işlem çiplerinin seri üretimini gerçekleştirmeyi amaçlamaktadır. Yapay zeka alanında, 387,3 milyar yen yurt içinde geliştirilmiş temel yapay zeka modelleri geliştirmek, veri altyapısını güçlendirmek ve "fiziksel yapay zeka" (AI kontrollü robotlar ve mekanik cihazlar) geliştirmek için kullanılacak. Hükümet ayrıca Hokkaido, Kyushu ve Okinawa'da vergi teşvikleri ve hızlandırılmış idari onaylar sağlayacak üç "Yapay Zeka ve Yarı İletken Özel Bölgesi" kurmayı planlıyor.
Hükümetin, önceki yıllarda olduğu gibi yıl sonu özel bütçesi yoluyla fon sağlamak yerine, çip ve yapay zeka sektörlerine yönelik ek finansmanın çoğunu normal bütçeye dahil etmeyi planladığını belirtmekte fayda var. Bu yaklaşım, bu sektörlere daha istikrarlı ve öngörülebilir finansal destek sağlayarak şirketlerin uzun vadeli yatırım planlamasına yardımcı olmayı- amaçlamaktadır. Hükümet ayrıca yapay zeka, yarı iletkenler, gemi yapımı, piller ve biyoimalat da dahil olmak üzere 17 stratejik alana-çok yıllık mali destek sağlamayı değerlendireceğini belirtti. Ekonomi, Ticaret ve Sanayi Bakanı bütçe görüşmeleri sırasında "Bu basit bir sanayi politikası değil, Japonya'nın önümüzdeki 50 yıldaki ekonomik güvenliğine yönelik stratejik bir yatırımdır" dedi.
Ancak eleştirmenler, Japonya'nın çip ve yapay zeka alanlarına yetişme konusunda büyük zorluklarla karşı karşıya olduğuna dikkat çekiyor. TSMC ve Samsung, 2-nanometre süreçlerinde halihazırda liderliği ele geçirdiler ve ABD'deki Intel ve IBM de dağıtımlarını hızlandırıyor. Rapidus'un finansman ihtiyaçlarının 250 milyar yen'i çok aşması bekleniyor ve bu da potansiyel olarak gelecekte büyük ölçekli finansal yatırımların devamını gerektirecek. Tokyo Üniversitesi Profesörü Kazuto Suzuki şunları söyledi: "'Ulusal refah için yapay zeka' sloganı akılda kalıcı, ancak Japonya, yazılım ve yetenek rezervleri açısından ABD ve Çin'in önemli ölçüde gerisinde kalıyor. Soruna yalnızca para harcamak yeterli değil; eğitim ve araştırma sistemlerinde temel reformlara da ihtiyaç var."
Müzakere süreci iniş çıkışlarla doluydu: Geçici bütçe ilk kez kullanıldı.
Bütçe müzakere süreci oldukça karmaşıktı ve Japonya'nın siyasi sistemi ile mali disiplin arasındaki gerilimi ortaya çıkardı. Normalde, Japon hükümetinin bütçenin Meclis tarafından onaylanmasını mali yılın başlangıcından önce-yani 31 Mart'a kadar tamamlaması gerekir. Ancak Başbakan Sanae Takaichi'nin Ocak ayında Temsilciler Meclisi'nin feshedildiğini duyurması ve erken genel seçim çağrısı nedeniyle bütçe müzakere takvimi yaklaşık bir ay ertelenmek zorunda kaldı. Bu, 2015 yılından bu yana ilk kez Japonya'nın bütçe onayının yeni mali yılın başlangıcı sonrasına ertelenmesi anlamına geliyor.
Hükümetin operasyonel zorluklarını önlemek için Diyet, Mart ayı sonunda acilen "geçiş finansmanı" olarak geçici bir bütçeyi kabul etti. Bu, Japon tarihinde ilk kez geçici bir bütçe mekanizmasının kullanıldığı zamandı. Bu geçici bütçe, memur maaşları, emekli maaşı ödemeleri ve kamu hizmetleri operasyonları da dahil olmak üzere yalnızca hükümetin temel işleyişi için gerekli olan ve 2026 mali yılı resmi bütçesinin yaklaşık-altıda birini oluşturan harcamaları kapsıyordu. Geçici bütçe, resmi bütçenin görüşülmesine zaman tanımak için 60 gün süreyle geçerliydi.
7 Nisan'da Meclis Üyeleri Meclisi'nin 2026 mali yılı bütçesini resmi olarak onaylamasıyla, daha önce kabul edilen geçici bütçe tamamen resmi bütçeye dahil edildi. Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, bütçenin kabul edilmesinin ardından düzenlediği basın toplantısında şunları söyledi: "Müzakere süreci zorluklarla dolu olsa da, nihai bütçenin zamanında uygulanması, çeşitli hükümet politikalarının sorunsuz ilerlemesini sağlıyor. Geçici bütçe mekanizmasının ilk kez kullanılması, gelecekte benzer durumlarla başa çıkmak için de değerli bir deneyim sağlıyor."
Ancak bu olay Japonya'nın mali yönetiminde potansiyel bir riski ortaya çıkardı. Muhalefet partileri, Başbakan'ı Temsilciler Meclisi'ni feshettiği ve normal bütçe müzakere sürecini siyasi kazanç uğruna feda ettiği için eleştirdiler ve bunun halka karşı sorumsuz olduğunu söyledi. Anayasal Demokrat Parti temsilcisi parlamento tartışması sırasında şu soruyu sordu: "Eğer bütçe onayı her yıl siyasi mücadeleler nedeniyle gecikirse, geçici bütçeler norm haline gelecek mi? Japonya'nın mali disiplini ne kadar süre korunabilir?" Analistler, bütçe onayındaki gecikmelerin yerel yönetimlerin ve işletmelerin yıllık planlamalarını etkileyerek uzun vadede ekonomik faaliyetlerde gereksiz aksamalara yol açabileceğine dikkat çekti.
Yenin Ağrısı: Mali Genişleme ile Para Politikası Arasındaki Çelişki
Aralık 2025'te Japonya Merkez Bankası nadir şahin bir adım atarak politika faizini 25 baz puan artırarak %0,75'e yükseltti ve Japonya'nın faiz oranını 30 yılın en yüksek seviyesine çıkardı. Bu karar, geniş kesimlerce Japonya'nın aşırı gevşek para politikası dönemine resmi olarak veda etmesi ve neredeyse on yıldır süren negatif faiz oranlarına son vermesi olarak yorumlandı. Ancak faiz artışı yen kurunu desteklemedi. Faiz artırımının açıklanmasının ardından yen, değer kazanmak yerine değer kaybetti, hızla dolar bazında 155 yenden 157 seviyesinin altına düştü ve hatta Şubat 2026'da 30 yılın en düşük seviyesi olan 161 yene ulaştı.
Bu alışılmadık olgunun arkasında, piyasada Japonya'nın maliye ve para politikaları arasındaki çelişkiye ilişkin derin endişe yatıyor. Analistler, sadece para politikasını sıkılaştırmanın yendeki değer kaybı eğilimini temelden tersine çevirme ihtimalinin düşük olduğuna dikkat çekiyor.-yatırımcılar daha çok ABD-Japonya faiz oranı farkından değil, proaktif maliye politikasının Japonya'nın mali durumunu daha da kötüleştirme olasılığından endişe ediyor. Hükümet "enflasyonla mücadele etmek" için faiz oranlarını yükseltirken aynı zamanda "ekonomiyi canlandırmak" için harcamaları genişlettiğinde, çelişkili politika sinyalleri piyasayı tepki olarak yen satmaya zorluyor. JPMorgan Chase'in Japonya baş ekonomisti Ayako Fujita şuna dikkat çekiyor: "Japon Bankası ve hükümet iki farklı dans ediyor gibi görünüyor. Merkez bankasının ritmi sıkılaşırken hükümetin ritmi rahatlıyor. Bu kafa karıştırıcı sinyale yakalanan yatırımcılar yalnızca güvenli limanlar aramayı seçebilirler."
Nomura Araştırma Enstitüsü araştırmacısı Takahide Kiuchi açıkça şunu belirtiyor: "Takashimakata belediyesi 'yüksek fiyatlara değinmek en önemli şey' diyor ama aslında fiyatları yükselten politikalar uyguluyor. Bu kendi içinde-çelişkili ve Takashimakata belediyesinin ekonomi politikalarının doğasında olan çelişkiyi yansıtıyor." Büyük-ölçekli mali harcamalar piyasaya büyük miktarda yen enjekte edecek ve nesnel olarak enflasyonist baskıları artıracaktır. Enflasyonu durdurmak için merkez bankasının faiz oranlarını daha da artırması gerekecek. Faiz oranlarındaki artışlar, devlet tahvili faiz ödemelerini artıracak, mali durumu daha da kötüleştirecek ve "mali açık → aşırı para arzı → enflasyon → faiz oranı artışları → daha da büyük mali zorluklar" şeklinde bir ölüm sarmalı yaratacak.
Sıradan Japon vatandaşları için bu politika çelişkisinin en doğrudan etkisi, hayat pahalılığının sürekli artmasıdır. Geçtiğimiz yıl gıda, enerji ve günlük ihtiyaç maddelerinin fiyatları yüzde 10 ila yüzde 20 oranında artarken, reel ücretler zayıf kaldı. Tokyo'lu bir ev kadını bir röportajında şunları söyledi: "Geçen yıl bir karton yumurtanın fiyatı yaklaşık 200 yendi, şimdi 300 yen'in üzerinde. Elektrik ve doğalgaz faturaları neredeyse %30 arttı. Hükümet ekonominin iyileştiğini söylüyor ama biz sıradan insanlar bunu hiç hissetmiyoruz." Bu belki de "tarihin en pahalı bütçesine" yönelik en basit ama en güçlü eleştiridir-eğer insanların hayatları iyileşmediyse, bu kadar büyük bir rakamın ne anlamı var?
Çözüm
122,3 trilyon yen-bu "tarihin en pahalı bütçesi", Japonya'nın karşı karşıya olduğu derin-ikilemi açıkça özetlemektedir: yaşlanan nüfusun yol açtığı katı sosyal güvenlik harcamaları geri döndürülemez; jeopolitik baskı altında savunmanın genişlemesi yakındır; ekonomiyi canlandırmak için mali teşvike duyulan ihtiyaç acildir; ve bir borç dağının altında mali güvenilirlik uçurumun eşiğine geliyor. Sanae Takaichi hükümeti "güçlü ekonomi" ile "mali sürdürülebilirlik" arasındaki ince ipte yürümeye çalışıyor, ancak piyasanın tepkisi kötümser oldu-yen zayıflamaya devam ediyor ve uzun-devlet tahvil getirileri 27 yılın en yüksek seviyesine tırmandı. Perde 2026 mali yılı için zaten açılmış olduğundan, bu bütçenin Japon ekonomisine yön vereceği-büyümeyi canlandırmak için her derde deva mı yoksa bardağı taşıran son damla mı olacağı- henüz bilinmiyor. Kesin olan şey, Sanae Takaichi'nin mali "kumarının" daha yeni başladığı ve yen ile Japon devlet tahvili piyasalarındaki her dalgalanmanın bu kumara yeni bir bölüm eklediğidir.
Yasal Uyarı: Bu web sitesinde yayınlanan bilgiler internetten alınmıştır ve bu web sitesinin görüşlerini temsil etmez ve içeriğinin doğruluğunu garanti etmez. Lütfen bu ayrımın farkında olun. Ayrıca firmamızın sağladığı ürünler yalnızca bilimsel araştırma amaçlıdır. Uygunsuz kullanımdan doğabilecek sonuçlardan sorumlu değiliz. Ürünlerimizle ilgileniyorsanız, makalelerimizle ilgili herhangi bir eleştiriniz veya öneriniz varsa veya aldığınız ürünlerden tamamen memnun değilseniz, lütfen bizimle e-posta yoluyla iletişime geçin:allen@faithfulbio.com; Ekibimiz tam müşteri memnuniyetini sağlamaya kendini adamıştır.